De aankondiging dat de Bank of England een positielimiet van £20.000 overweegt voor het bezit van stablecoins veroorzaakte vorige week een golf van verontwaardiging in de cryptowereld. Het nieuws werd onmiddellijk geïnterpreteerd als een poging van de centrale bank om stablecoins te beteugelen, af te remmen of zelfs te verhinderen.

Maar wie de nieuwe consultation paper van de BoE nader bestudeert, ontdekt al snel dat die eerste reactie volledig voorbijgaat aan de werkelijke inzet: de centrale bank ziet stablecoins niet als bedreiging, maar als een onvermijdelijk onderdeel van de toekomst van geld — een instrument dat financiële stabiliteit kan vergroten en het systeem robuuster kan maken dan het sinds 2008 is geweest.

Stablecoins als buffer tussen betalingsverkeer en bankrisico

De kern van de nieuwe strategie van de Bank of England is een erkenning die zelden zo expliciet is uitgesproken: stablecoins kunnen het betalingsverkeer losmaken van het bankwezen. Wij wezen daar eerder ook al op in analyses voor Geotrendlines. Dit was precies het structurele probleem tijdens de crisis van 2008. Banken moesten worden gered omdat anders het betalingsverkeer zou vastlopen. De centrale bank wil dat risico nu permanent elimineren door een betalingssysteem te faciliteren dat kan blijven functioneren, ook als banken onder druk staan.

Dat het woord transitie meer dan dertig keer voorkomt in het rapport, laat zien dat de centrale bank de opkomst van stablecoins ziet als een onomkeerbare ontwikkeling, niet als een tijdelijke of te onderdrukken trend. De positielimiet is daarbij slechts een tijdelijke veiligheidsrem om te voorkomen dat een te snelle vlucht naar stablecoins de traditionele banken destabiliseert, voordat zij zijn aangepast aan deze nieuwe realiteit. Een vlucht uit banktegoeden naar stablecoins kan bovendien de kredietverlening aan bedrijven en huishoudens bemoeilijken, waardoor de positie van de centrale bank als hoeder van de monetaire stabiliteit te begrijpen is.

Bank of England is niet tegen stablecoins

Zoals financieel analist Izabella Kaminska scherp analyseert, is de echte boodschap van de Bank of England dat zij toewerkt naar een gescheiden betalingsinfrastructuur waarin betalingsgeld kan functioneren zonder afhankelijkheid van kredietrisico’s. Dat is een stille revolutie. Stablecoins worden niet buiten het systeem gehouden, maar juist naar binnen gehaald.

Ze noemt in haar laatste publicatie een aantal opvallende elementen uit het rapport van de centrale bank:

• Toegang tot centrale bankliquiditeit voor stablecoins, iets wat in geen enkel ander land momenteel het geval is.
• Een nieuw 40/60-reservemodel, wat betekent dat stablecoin uitgevers een deel van het onderpand net als commerciële banken veilig bij de centrale bank kunnen aanhouden (zonder rente) en een deel in kortlopend staatspapier — het verdienmodel van stablecoin uitgevers.
• Flexibele vrijstellingsroutes, bedoeld om innovatie juist mogelijk te maken en stablecoin uitgevers mogelijkheden te bieden om inkomsten te genereren in een omgeving van negatieve rente
• De erkenning dat stablecoins het betalingsverkeer overeind kunnen houden wanneer banken wankelen, wat in 2008 ontbrak.

Kaminska noemt dit niet voor niets de “mic drop” van de Bank of England: de centrale bank lijkt stablecoins strategisch te willen integreren om de zwakste plek van het financiële systeem — het verweven zijn van betalingen en bankrisico — eindelijk te corrigeren. En dat positielimieten niet betekenen dat de centrale bank stablecoins wil tegenhouden, maar dat het wil voorkomen dat het de financiële stabiliteit ondermijnt.

Stablecoins in plaats van een CBDC?

Daarmee accepteert de Bank of England een toekomst waarin banken minder dominant zullen zijn in het betalingsverkeer. De centrale bank probeert geen tegenbeweging te organiseren, maar wil de overgang geleidelijk laten verlopen. De limieten zijn tijdelijk, het raamwerk is open, en de richting is duidelijk: stablecoins worden onderdeel van de officiële geldinfrastructuur.

Net zoals de City of Londen in de jaren ‘50 de basis legde voor de eurodollarmarkt, zo lijkt de Bank of England nu het initiatief te nemen in de stablecoin revolutie. Door de koers af te stemmen op de Verenigde Staten, waar eveneens een pro-crypto beleid gevoerd wordt, kan de de City of Londen nu een rol gaan spelen in de volgende evolutie van ons geldsysteem.

De conclusie is dan ook helder: De Bank of England probeert stablecoins niet af te remmen, maar gebruikt ze als bouwstenen voor een veiliger en veerkrachtiger monetair systeem. Dit laat de lezer achter met de vraag wat er nog terecht moet komen van die CBDC, het digitaal centralebankgeld dat deze functie zou moeten vervullen. Heeft de Bank of England met deze publicatie haar voorkeur voor stablecoins boven een CBDC uitgesproken?

Lees ook:

• Stablecoins als brug naar nieuwe financiële wereld (31 juli 2025)
• Interview: Wat te denken van stablecoins? (21 juli 2025)
• Waarom CBDC’s niet succesvol zullen worden (30 april 2023)
• Kapitaal zoekt vrijheid – de echte strijd achter CBDC’s en stablecoins (15 juli 2025)

Dit artikel verscheen op 14 oktober 2025 in onze weekupdate op Substack

Heb je interesse en wil je meer weten? Vul onderstaand formulier in om een maand vrijblijvend toegang te krijgen tot onze wekelijkse update op Substack!

Deel dit artikel: